从斩杀线到华尔街之神 第74节

　　“合并就是救生艇！”

　　“双寡头变垄断，定价权回来了！股价开始飞了！”

　　“空头最后的逃命窗口！”

　　“冲进去，买！”

　　“逼空！”

　　林顿看了评论区，也是无语！

　　他妈的，过去四天这些人都在害怕退市，今天就开始狂热喊抄底了！

　　“这帮傻瓜，根本不懂，合并需要FCC批准频谱授权转让！”

　　“还需要司法部反垄断局审查！”

　　“特么的，两个流程下来至少要18个月！”

　　“而大聪明Sirius账上只有1.8亿，活不到明年一季度！”

　　“18个月对5个月！”

　　“合并叙事玩得再漂亮！”

　　“但是时间轴上，嗯~有一个根本性的错位！”

　　随后，林顿又又又加仓做空了！

　　加仓35000股空单！。

　　很快成交了！

　　总共持有191000股空单！

　　“合并就是出路了吗？”

　　“如果两只漏水的船绑在一起，难道就不漏水了？”

　　“一群抄底的傻瓜！”

　　下午，温莎中学。

　　德里克·华莱士在教师办公室的电脑前坐了整整二十分钟。

　　他看到股价从2.20冲2.80美元！

　　这一根大阳线吞掉了前面四根阴线，宛如温暖的春风，吹在他心头。

　　他的20万股建仓均价在3.82！

　　“虽然离回本还远着，但是快了！”

　　他在新闻上看到了合并！

　　“寡头格局终~将走向合并，现在它来了！”

　　他再次确定这不是什么小道消息！属于《华尔街日报》的正式报道！

　　随后他在评论区发言了。

　　“FCC审批要18个月？呵呵，难道不可以加速？”

　　“反垄断豁免有障碍？监管会松门的！”

　　“政府会让卫星广播行业死掉？傻瓜，这是战略资产，不可能让它死掉！”

　　“斯特恩的听众都是忠实粉丝，一旦合并后的定价权能让两家同时提价，如果年费涨两块钱，利润还不轻轻松松的翻正？”

　　看着评论区很多人都在点赞，他放心了，然后打开教案。

　　明天要讲东欧剧变，波兰团结工会的崛起。

　　他翻了两页讲义，发现自己一个字都没看进去。

　　他没有减仓，又切回股价图看了一眼，2.80。

　　八月初建仓到现在，斯特恩喊话、Q2预亏、退市观察名单、股价从四块跌到两块二，他扛过了每一刀。现在反弹刚开了个头，合并叙事刚刚浮出水面，这时候减仓？那之前那些刀子不都白挨了。

　　“这就是被深套之后看到大涨时的侥幸心理，不知道风险还在，而是太需要希望了，我知道我存在侥幸心理，但这是希望啊！”

　　他关掉电脑，去上课。

　　.....

　　8月29日，周二。

　　股价在2.75到2.85之间窄幅震荡。合并传闻的发酵进入了第二天，市场在等更多细节。

　　下午三点，皇后区公共图书馆。

　　李程推开图书馆的门，径直走到林顿的座位旁边。他穿了一件纽约大学的T恤，脸上的表情没有在校园里那种懒散，像是憋了一肚子话。

　　“林顿，Sirius现在涨到2.8了，你怎么看？”

　　林顿问：“你持仓在什么位置”

　　“做空，成本在三块附近，之前戴尔止损割怕了，这次只用了两倍杠杆，但我心里有点慌。”李程说道：“纳斯达克观察名单刚出来的时候我还觉得稳，然后合并消息一出，直接拉了快30%，我在想，合并如果真的成了，卫星广播就剩一家，定价权全在他们手里。这个逻辑课本上讲过，寡头合并等于利润翻正，我在想现在是不是应该平仓，顺势做多。”

　　林顿问道：“你课本上的寡头合并模型有几个前提？”

　　李程说道：“两个。第一，合并双方法律上都具备存续能力。第二，反垄断审查周期小于双方的现金存续周期。”

　　“Sirius满足哪一个。”

　　李程一愣。

　　林顿笑道：“合并需要FCC频谱授权转让，司法部反垄断审查，两个流程并行最快18个月。Sirius现金不到一亿八，每季度烧一亿二，明年一月就烧穿。18个月对5个月，反垄断还没审完，公司已经被交易所摘牌了。”

　　接着他把终端上保存的《华尔街日报》报道调出来，翻到注脚那两页，把屏幕转向李程。

　　“记者把法律障碍全都写出来了，只是大多数人只看标题。合并叙事不是假的，但它是一个18个月的故事。Sirius需要的是5个月以内的解决方案。两只漏水的船绑在一起，漏水的速度不会减，只是沉的时候多一个人陪着。”

　　李程盯着屏幕上，内心震惊不已，他学的金融课本里讲寡头合并，讲定价权，讲规模效应，但没讲过“时间轴错位”。课本默认合并双方的现金都能撑到交割日。

　　“学校的课本里没有这个。”他深吸一口气。

　　“课本默认你有足够长的时间。市场从来不默认。”林顿开口道。

　　李程盯着终端上的股价图。2.80的线在屏幕上横着，买盘和卖盘在几个价位上来回拉锯。

　　“那我不平了。”他说。

　　“你想清楚。接下来可能还有合并谈判的细节出来，股价还会波动。”

　　“我想清楚了。方向没有错，只是时间没有市场想象的那么快。我信这个逻辑。”他站起来，拍了拍裤兜里的手机，“谢了。”

　　李程走出图书馆的时候，在门口掏出手机，打给了霍华德。

　　“霍华德，Sirius那边你的空单还在吗？”

　　“2.5平掉了。”霍华德的声音懒洋洋的，背景有爵士乐，“合并消息出来那天上午平的。”

　　“你觉得不应该继续拿着？”

　　霍华德在电话那头笑了一声，宛如经验丰富者对菜鸟的宽容笑声。

　　“李，你知道我父亲教我的第一句话是什么吗？在市场上贪婪是没有好下场的。”他的语调像是在引用一条已经被历史验证过无数遍的公理：“Sirius从2.2涨到2.8，我的空单从盈利十五个点缩到盈利三个点。这时候不出，等什么？等合并官宣把我砸到亏损？”

　　“可是你说过它的现金。”

　　“我知道它现金不够。但市场不关心现金够不够的时候，你就是对的也是错的。凯恩斯说过，市场保持非理性的时间可以长过你保持偿付能力的时间。做空尤其如此，你方向对，但时机错，照样爆仓。”

　　他说得没有破绽。每一句话都严格符合金融教科书的风险管理原则，见好就收、控制回撤、不跟市场情绪对着干，这是他的纪律，华尔街世家教出来的孩子，对风险有本能的嗅觉。

　　“那你觉得现在应该怎么做？”李程问。

　　“看戏。合并谈判是一场戏，董事会内斗是一场戏，退市倒计时也是一场戏。我不赚我不确定的那段钱。我只赚我看见的。”霍华德停了一下，“你的哪位小朋友呢？还在拿着？”

　　“他加了仓。”

　　霍华德摇头一笑：“有意思，替我祝他好运。”

　　霍华德挂了电话，端起桌上的威士忌杯，对着旁边的同学说了句：“学院派碰上实战派，总是要多交几年学费的。”

　　但他没说后半句，他自己在2.5平仓，盈利不错，而那个“贪婪”的少年还在加仓，成本越压越低，仓位越滚越大。

　　贪婪还是纪律？答案要等退市倒计时走完才知道，他选择不去赌那个答案。

第70章 XM也暴雷！ 连穷人的标准都要看信用

　　8月30日，周三。

　　XM卫星广播发布了二季度财报。

　　林顿的彭博终端上弹出标题：“XM Q2净亏损2.7亿美元，订阅增速骤降至3%。”

　　他又又又笑了！

　　他连忙打开全文，扫了一遍。

　　“营收降，成本高，年初还有5亿现金，混到现在还剩2亿了。”

　　“订阅增速从8%掉到3%，是碰到天花板了吧？”

　　“两个沙雕公司相爱相杀，烧了上百亿美元，结果都面临生死危机，股价跌成狗！”

　　“特么的，钱哪里去了？”

　　林顿扫了一眼评论区，那是哀嚎遍野！

　　“粉丝们真金白银买你们的股票，结果粉丝们也被你们拖下深坑！”

　　.....

　　上午十点的时候，XM召开了电话会议~CEO的声音从会议室麦克风里传出来：“行业寒冬”。

　　这四个字被Bloomberg的实时文字转写抓出来，瞬间推上全美交易终端。

　　XM股价暴跌！

　　大聪明Sirius的股价从2.80掉头狂泻！

　　2.50！

　　2.20！